Chers tous,
L’économie contemporaine traverse une mutation sans précédent, où la mesure ordinaire des choses ne suffit plus à appréhender les transformations en cours. Nous assistons à l’émergence d’un nouveau paradigme économique où chaque David rêve secrètement de devenir Goliath, non par vanité mais par nécessité vitale. Cette révolution silencieuse redessine les contours du capitalisme mondial avec une brutalité qui rappelle les grandes ruptures historiques.
Très bon dimanche à tous et spécialement à tous les pères, dont moi pour la première fois !
Amitiés,
Grégory
« Beyond consciousness » de Chiharu Shiota
La question centrale qui se pose aujourd’hui dépasse le simple constat de cette croissance exponentielle : assistons-nous à l’émergence d’un modèle économique néo-féodal où seuls les géants survivront, au détriment des équilibres concurrentiels traditionnels ? Cette "course au gigantisme", pour reprendre l’expression de l’économiste Geert Noels, transforme radicalement les règles du jeu économique, imposant de nouveaux rapports de force où la taille devient synonyme de survie.
L’ampleur de cette transformation se mesure dans tous les secteurs : de l’intelligence artificielle aux infrastructures énergétiques, de la finance aux ressources humaines, tout semble désormais se déployer dans une dimension cosmique où le trillion devient en réalité la seule unité de mesure à peu près pertinente. Cette reconfiguration soulève des interrogations fondamentales sur l’avenir de nos sociétés démocratiques et de nos équilibres géopolitiques.
L’explosion des revenus de l’IA : une course à l’échelle sans précédent
L’intelligence artificielle incarne parfaitement cette nouvelle économie de la démesure. OpenAI illustre cette dynamique avec un chiffre d’affaires annualisé qui a bondi de 5,5 milliards de dollars en décembre 2024 à 10 milliards en juin 2025, soit une progression de 82% en six mois seulement.
La bataille fait rage dans tout l’écosystème :
Anthropic (Claude) affiche une croissance météorique avec 3 milliards de dollars de revenus annualisés en mai 2025, contre 1 milliard en décembre 2024.
Perplexity AI générait près de 100 millions de dollars de revenus récurrents il y deux mois.
Mistral AI, notre champion français, vise aussi la centaine de millions de dollars de revenus en 2025.
X.AI (d’Elon Musk) revendique c. 100 millions de dollars (décidément !) de revenus annuels et vise 13 milliards de dollars en 2029.
Cette course à la taille révèle une vérité économique nouvelle : dans l’économie numérique, la croissance exponentielle n’est plus un avantage concurrentiel mais une condition de survie. Nvidia, avec sa capitalisation boursière de 3,5 trillions de dollars et son chiffre d’affaires de 130,5 milliards, transcende toutes les catégories traditionnelles pour devenir plus puissante qu’une grande nation avec une capitalisation boursière qui tourne autour du PIB français (on en a déjà parlé ici il y a longtemps et c’est un peu plus vrai à chaque fois).
L’infrastructure comme bataille géopolitique décisive
Cette révolution technologique s’accompagne d’une course aux infrastructures qui redéfinit les équilibres géopolitiques mondiaux. La France a su transformer son avantage nucléaire en atout stratégique avec le slogan "Plug, baby, plug" d’Emmanuel Macron, réponse directe au "Drill, baby, drill" de Donald Trump.
Cette stratégie porte ses fruits avec 109 milliards d’euros d’investissements annoncés dans les centres de données et l’IA, dont 26 milliards déjà confirmés. Le projet emblématique associant MGX (fonds émirati), Mistral AI et Bpifrance illustre cette attractivité : un centre de données de 1,4 GW pour 8,5 milliards d’euros d’investissement.
L’alliance stratégique Mistral-Nvidia, annoncée à VivaTech, matérialise ces ambitions européennes de souveraineté technologique. Mistral Compute, équipé de 18 000 superpuces Blackwell, représente un investissement de plusieurs milliards d’euros soutenu par des partenaires prestigieux comme BNP Paribas, Orange, Schneider Electric et Thales ou encore le laboratoire Kyutai.
La révolution financière : quand l’argent achète la domination
L’asset management mondial connaît une reconfiguration majeure illustrée par l’émergence de nouveaux titans. BlackRock, avec ses 11,5 trillions de dollars d’actifs sous gestion, rivalise désormais avec des PIB nationaux combinés (l’UE est à 17 trillions d’euros !) et vise 35 milliards de dollars de revenus d’ici 2030.
Les fonds souverains redessinent la géographie financière mondiale. Le Qatar Investment Authority (QIA), avec 526 milliards de dollars, vise à doubler ses investissements annuels aux États-Unis. Mais c’est le Public Investment Fund saoudien (PIF) qui incarne le mieux cette course au gigantisme : avec 925 milliards de dollars d’actifs sous gestion, il constitue l’un des plus grands fonds souverains mondiaux.
Les Émirats arabes unis, via l’ADIA et Mubadala, investissent massivement dans les technologies avancées, Mubadala ayant déployé 29,2 milliards de dollars en 2024.
La guerre des talents : l’humain comme ultime ressource rare
La bataille pour les cerveaux atteint des sommets inédits, transformant le recrutement en véritable guerre économique. Chris Procaccini, gestionnaire de portefeuille de 48 ans, est devenu l’emblème de cette escalade avec son package potentiel de 100 millions de dollars chez Millennium Management.
L’industrie des hedge funds connaît ainsi une inflation salariale spectaculaire comme soulignait le très bon article du “Wall Street Journal”, The Frenzied Pursuit of Wall Street’s Low-Profile All-Stars.
Dans l’IA, la compétition atteint des niveaux comparables au sport professionnel. Les meilleurs chercheurs d’OpenAI gagnent plus de 10 millions de dollars par an, tandis que Google DeepMind propose des packages de 20 millions de dollars. Elon Musk lui-même contacte personnellement des candidats pour xAI, offrant des stock-options équivalant à 200 millions de dollars.
Ces derniers jours, plusieurs papiers relevaient la stratégie très proactive de Zuck pour recruter des talents pour son équipe d’élite en IA avec des salaires de 2 millions de dollars au moins tel que souligné dans l’article de “Fortune” : Mark Zuckerberg has an AI talent problem—but money alone is unlikely to solve it .
Mark Zuckerberg is rumored to be personally recruiting—reportedly at his homes in Lake Tahoe and Palo Alto—for a new 50-person “Superintelligence” AI team at Meta meant to gain ground on rivals like Google and OpenAI. The plan includes hiring a new head of AI research to work alongside Scale AI CEO Alexandr Wang, who is being brought in as part of a plan to invest up to $15 billion for a 49% stake in the training data company.
“Zuck had phone calls with potential hires trying to convince them to join with a $2M/yr floor,” he said (a number that one AI researcher told me was “not outrageous at all” and “is likely low in certain sub-areas like LLM pre-training,” though most of the compensation would be in the form of equity)
Les alliances néo-féodales : vers un nouveau système d’allégeances
Cette reconfiguration économique s’accompagne d’alliances stratégiques d’une complexité inédite qui rappellent l’ordre pré-westphalien. Les frontières entre coopération et concurrence s’estompent, créant un écosystème où chaque acteur joue simultanément plusieurs rôles. C’est la fameuse Frenemy Era comme expliqué dans le très bon papier du Journal Big Tech’s New Frenemy Era Is Here.
L’exemple le plus frappant reste la relation OpenAI-Microsoft : après 13 milliards de dollars d’investissement, Microsoft développe ses propres modèles pour concurrencer son partenaire, tandis qu’OpenAI signe un accord de 11,9 milliards avec CoreWeave pour réduire sa dépendance. Cette logique atteint son paroxysme avec le deal Meta-Scale AI : 14,3 milliards de dollars pour 49% de Scale AI, tout en embauchant son CEO.
VivaTech s’impose comme le théâtre de ces nouvelles alliances, véritable "festival de Cannes de la tech" où se négocie la souveraineté technologique européenne.
Vers un capitalisme de la démesure
Cette transformation soulève des questions existentielles sur l’avenir du capitalisme. L’ironie de cette époque tient dans sa démesure assumée : nous entrons dans un monde où la taille critique semble avoir disparu, où chaque innovation s’accompagne d’un saut quantique dans les investissements. Cette "course au gigantisme" transforme le capitalisme français et mondial, imposant un modèle où seuls les géants survivront.
L’Europe semble avoir trouvé sa stratégie : allier souveraineté technologique et performance économique, comme l’illustre l’alliance Mistral-Nvidia.
Merci à tous !
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Annexe : Sources
OpenAI revenue
[https://www.cnbc.com/2025/06/09/openai-hits-10-billion-in-annualized-revenue-fueled-by-chatgpt-growth.html]Anthropic revenue
[https://www.reuters.com/business/anthropic-hits-3-billion-annualized-revenue-business-demand-ai-2025-05-30/]Mistral revenue
[https://www.maddyness.com/2025/06/10/mistral-ai-envisage-de-lever-un-milliard-de-dollars/]Grok revenue
[https://www.reuters.com/business/musks-xai-expects-annual-earnings-over-13-billion-by-2029-bloomberg-reports-2025-06-06/]Nvidia market cap, Mistral-Nvidia alliance
[https://www.perplexity.ai/finance/NVDA]France data center investments
[https://www.lemonde.fr/economie/article/2025/02/09/intelligence-artificielle-avec-l-annonce-de-109-milliards-d-euros-d-investissement-emmanuel-macron-entend-se-mesurer-aux-etats-unis_6539184_3234.html]MGX-Mistral-Bpifrance investment
[https://www.usine-digitale.fr/article/mgx-bpifrance-nvidia-et-mistral-ai-vont-creer-en-france-le-plus-grand-campus-ia-d-europe.N2232196]Mistral AI x NVIDIA
BlackRock assets
[https://www.lesechos.fr/finance-marches/gestion-actifs/blackrock-vise-400-milliards-de-dollars-dactifs-non-cotes-dici-a-2030-2170548]Qatar Investment Authority assets
[https://investqatar.ft.com/article/qatars-new-value-proposition-a-wealth-of-opportunities]PIF growth
[https://saudigazette.com.sa/article/644926]Chris Procaccini package
[https://www.ctol.digital/news/hedge-funds-100-million-talent-war-may-backfire/]OpenAI researcher compensation, Google DeepMind compensation
[https://www.reuters.com/business/openai-google-xai-battle-superstar-ai-talent-shelling-out-millions-2025-05-21/]Elon Musk xAI recruitment
[https://www.semafor.com/article/07/14/2023/elon-musk-threw-nine-figure-promises-at-top-ai-researchers]OpenAI-Microsoft relationship
[https://www.laplace-fintech.com/defi/articles/b721734e-5e35-f011-a5f1-000d3a204d71/openai-et-microsoft-tensions-sous-haute-surveillance]Meta-Scale AI deal
[https://www.lemonde.fr/economie/article/2025/06/13/meta-investit-14-milliards-de-dollars-dans-scale-ai-pour-se-renforcer-dans-l-intelligence-artificielle_6612674_3234.html]Open AI x CoreWeave
[https://www.reuters.com/business/coreweave-offer-compute-capacity-googles-new-cloud-deal-with-openai-sources-say-2025-06-11/]